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家电茅,拒绝暴雷!美的集团三季报分析

2022-11-05 19:40:15 1062

摘要:美的集团发布了2022年三季报,前三季度实现营业总收入2704亿元,同比增长3.5%;实现归母净利润245亿元,同比增长4.3%。第三季度单季度集团营收为877.06亿元,同比增加0.2%,环比减少5.4%;净利润84.74亿元,同比增加0...

美的集团发布了2022年三季报,前三季度实现营业总收入2704亿元,同比增长3.5%;实现归母净利润245亿元,同比增长4.3%。第三季度单季度集团营收为877.06亿元,同比增加0.2%,环比减少5.4%;净利润84.74亿元,同比增加0.33%,环比下滑3.9%;扣非净利润83.74亿元,同比增长5.63%,环比减少3.73%。

公司 2022年第三季度经营性利润分别为 99.8 亿元,同比增长 14.3%,前三季度经营性利润为 288.4 亿元同比增长 10.9%。(经营性利润=营业利润-投资收益及公允价值变动损益)。这个数据还是不错的,在众多茅暴雷之际,家电茅至少没有掉链子。

公司五大业务板块前三季度收入情况如下:

智能家居事业群:营收 1,862 亿元,同比增长 1.70%。主要就是家电,包括美的空调、冰箱、洗衣机等。

工业技术事业群:营收 170 亿元同比增长 14.84%。包括家电零部件(GMCC压缩机、威灵电机、美仁半导体的家电芯片)、汽车零部件(威灵车用压缩机、EPS电机、电子水泵)、工控部件(合康新能变频器)和绿色能源(合康新能光伏发电)。

楼宇科技事业部:营收 179 亿元 同比增长 22.65%。主要包括商用中央空调、新风系统以及电梯业务(菱王电梯)。

机器人与自动化事业部:营收 195 亿元同比增长 5.72%。KUKA工业机器人及旗下医疗机器人品牌瑞士格

数字化创新业务:营收 81 亿元,同比增长 37.30%。包括数字化平台(美云智数)、照明电工(美智光电)和医疗器械(万东医疗)。


从前三季度美的集团的营收结构可以看出,智能家居业务还是公司主要的营收来源。但工业技术、楼宇科技及数字化创新业务均保持着较高的增速,未来美的的营收结构必定会更加均衡。美的的第二增长曲线已然形成。

之前的文章也谈到过,美的集团为第二增长曲线的这些业务板块制定了较高的增长目标

工业技术业务板块:目标2025年到1000亿元,对应5年复合增速25%。

楼宇科技业务板块:2025年目标100亿美元收入(折合人民币700 亿元左右),对应超过30%的年化增速。

机器人与自动化业务板块:2025年目标收入50亿美金,未来三年利润端希望实现年化20%增长。

数字化创新业务板块:暂无具体量化目标。


从前三季度的营收看,所有业务板块都取得了正增长,利润也得到了正增长,说明了成本端压力比去年缓解了很多;要知道2021年财报,美的在营收增长20%的情况下,利润只增长了5%,其主因就是成本端,原材料成本在2021年同比增加了21.2%。


从上图中就能看到,今年来营业成本每个季度报表的同比数据都在缩小,由此带来毛利率改善明显,利润增速取得正增长也是水到渠成了。


美的集团目前的主营还是家电业务,其的主要成本是铜等金属,从上图可以看到,铜价从今年一季度的高点至今已经回落了30%左右,也印证了报表中成本端数据的下降。

目前美联储还在加息的高潮期,11月份加息75个基点几乎板上钉钉,加息高潮过后就是欧美经济的衰退,全球需求必然回落,铜是基础工业金属,铜价也必然继续回落。

由此可见,未来美的的成本端不会再有之前的压力。但是营收端目前遭遇的压力是比较大的,主要有2点:

(1)国内房地产需求下降明显,目前在政策的不断刺激下还是未见起色。

(2)国外经济未来预期的是衰退,出口需求将会遭遇挑战,而美的国外营收占比达42%。

这两点在未来会对美的营收端会造成比较大的影响,国内房地产需求和国外经济衰退都不是短时间就能过去的事情。在最近的大会上传递的还是“房住不炒,租售并举”的大方针,可见国内房地产销售这块不会有太大的提升。

未来,美的集团的第二增长曲线有望弥补主营业务的衰退,这也是一个伟大的企业所应该具有的特质,全球领先的工业自动化技术企业西门子也是这样一步步走来的:

西门子从成立初至20世纪60年代,重点发展电气电力业务,并在1939年发展成为全球最大的电气工程公司;西门子从20世纪60年代至2010年,开始进军工业自动化市场,并大力发展数控系统、家电及电子信息业务;2010年至今,西门子全面转向数字化工业市场布局,着手开发信息技术和工业互联网服务。

从美的的转型之路看,越来越像当年的西门子了,如果说有一家企业有望成为中国的西门子,非美的集团莫属。优秀的企业值得我们耐心相伴!

最后,还是引用美的集团董事会的那句话:

“大时代的转折,零落沉泥。面对百年大变局和动荡的世界,会发生什么,无从得知, 但奋进就是最好的挥别,青春不是岁月,而是我们自己,敢于变革、敢于否定、敢于创新, 美的就有青春。”

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